Un tema muy importante en las inversiones en fondos de capital privado es el momento en el tiempo en el que se hacen las aportaciones y las distribuciones de capital.  Los fondos tienen periodos de inversión de entre 4 y 5 años.  A lo largo de este tiempo el inversionista aporta capital para pagar cuotas y gastos y para fondear inversiones.  Como el tiempo de maduración de las empresas del fondo es de entre 3 y 6 años, el inversionista puede no ver distribuciones hasta el cuarto o quinto año de la vida del fondo.  Si graficamos las aportaciones y distribuciones, éstas describen una curva en forma de J.  Los flujos en los primeros años son todos negativos para el inversionista y en los últimos años son positivos.  Si el administrador fue exitoso en sus inversiones los flujos positivos serán sustancialmente mayores a los negativos generando un rendimiento atractivo a la aportación de capital de los inversionistas.  La siguiente gráfica muestra el esquema de las aportaciones de un fondo pequeño de 30 millones de dólares, tanto para inversionistas (LPs) como para el administrador (GP).  La tasa interna de retorno para los primeros años será negativa y no llegará a ser positiva hasta los últimos años de vida del fondo.

Los siguientes libros de Meyer y Mathonet tratan el tema con mucha profundidad.  Beyond the J Curve: Managing a Portfolio of Venture Capital and Private Equity Funds , J Curve Exposure: Managing a Portfolio of Venture Capital and Private Equity Funds .

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