En este artículo hago una reseña de la primera Monterrey Venture Capital Conference llevada a cabo el pasado miércoles 21 y jueves 22 de abril en Monterrey, Nuevo León.  La conferencia la organizaron de manera espléndida Paul Ahlstrom y Rogelio de los Santos de Alta Growth junto con el Tecnológico de Monterrey y el Departamento de Estado de los Estados Unidos . El tema de la conferencia fue El despertar de la industria de capital emprendedor en México.  El título es apropiado porque después de muchos años en los que fondos, inversionistas y empresarios pioneros han estado invirtiendo dinero y haciendo transacciones y a lo largo de los cuales el gobierno ha promovido legislación e iniciativas que han ido mejorando el entorno legal y regulatorio, los expertos que hablaron en la conferencia parecen coincidir que en México se empieza a crear un ecosistema propicio para que la industria de venture capital o capital emprendedor realmente despegue.

A continuación hago un compendio de las notas que fui publicando en tiempo real a través de la cuenta de Twitter de KapitalPrivado,  http://twitter.com/CapitalPrivado.

En el primer panel Roberto Charvel, colaborador de este blog, platicó con Josh Lerner, profesor de Harvard Business School y uno de los principales expertos y académicos más respetados en temas de capital privado y emprendedurismo en el mundo.  Desafortunadamente llegué al momento en que Roberto y el profesor Lerner estaban concluyendo con la afirmación de que los primeros éxitos que se dieron a principios de los 90 en los Estados Unidos se convirtieron en un modelo a seguir no sólo para otros emprendedores e inversionistas, sino para estudiantes, la comunidad académica, instancias gubernamentales, etc.  El efecto demostración ha sido uno de los drivers más poderosos de la industria de capital privado.  Ojalá Roberto nos escriba una reseña de su plática con el profesor Lerner.

El segundo panel, sobre Clima de Inversión en México y qué necesita el país para lograr tasas de crecimientode 8%, lo moderó  Jaime Salinas, de Darby y presidente en turno de Amexcap.  Participaron Guillermo Babatz, presidente de la Comisión Nacional Bancaria y de Valores (CNVB), Salvador Rojas, director de finanzas de Conacyt, y Salvador Alva, presidente de Novo Capital.

Jaime Salinas comenzó la discusión afirmando que parte de la razón por la que el crecimiento histórico de México ha estado sustancialmente por debajo de su potencial es por la baja inversión en infraestructura.  Jaime lo atribuye dos factores aparentemente no relacionados: “la inseguridad jurídica y la no reelección de los presidentes municipales retrasan e inhiben la inversión en infraestructura.”  Salvador Nava añadió que la corrupción y el exceso regulación mata al pequeño empresario y favorece estructuras oligopólocas.  Jaime añadió que el porcentaje de intermediación bancaria en México es muy bajo en comparación a otros países de Latinoamérica y que hace falta el crédito como lubricante y catalizador de la actividad económica.  Guillermo Babatz coincidió en que el sistema bancario mexicano es poco profundo y además comentó que el mercado bursátil es poco profundo, sumamente concentrado y poco representativo de la economía en su conjunto.  La eliminación de cuellos de botella sectoriales, coincidió Salvador Alva, contribuirá a fomentar más competencia en un México dominado por monopolios públicos y privados y por estructuras oligopólicas.

Jaime aprovechó para volver a arremeter en contra de los monopolios. Comentó que México tiene el costo de electricidad más alto y la productividad por empleado más baja entre los países de la OECD gracias al monopolio de CFE.  Afortunadamente ya se eliminó a la ineficiente y costosísima Compañía de Luz y Fuerza del Centro y su corruptísimo Sindicato Mexicano de Electricistas –el que escribe espera sinceramente que el sector continúe reformándose y se abra a la competencia.

En una siguiente intervención Jaime comentó que los CDKs, el nuevo instrumento aprobado por Consar para que las Afores puedan participar en fondos de capital privado, no obstante tener complejidades y costos altos es un paso en la dirección correcta para empezar a canalizar el ahorro nacional a la inversión productiva.  Guillermo coincidió y aprovechó para comentar que las políticas de desarrollo sectorial pueden ser muy poderosas para impulsar el crecimiento de la economía.  Puso el ejemplo del programa de vivienda del sexenio de Fox, en el que se dio una colaboración estrecha entre el sector público y el privado para desarrollar el sector inmobiliario residencial.  El primer caso exitoso desencadenó los siguientes, en una prueba más del efecto demostración de que habló el profesor Lerner.  Sugirió que el gobierno debería poner menos énfasis en las políticas macro y las grandes reformas enfocarse en eliminar cuellos de botella a nivel sectorial.  Otro sector que sólo requiere cambios administrativos y que tendría un impacto considerable en el clima empresarial es el de la impartición de justicia en el ramo mercantil.

Jaime no soltó el tema de los monopolios, en una clara alusión al corrupto sindicato de maestros, comentó que México es de los países que más gasta en educación y de los peores en rendimiento estudiantil.  Salvador Rojas coincidió y apuntó que desafortunadamente todo el gasto en educación lo absorbe el sector ligado al sindicato de maestros y que muy poco llega a ciencia y tecnología.  Sin embargo comentó que CONACYT apoya con inversión y otros incentivos a emprendedores y está trabajando en estrechar más los lazos entre investigadores y emprendedores.

Los siguientes dos páneles fueron dedicados a presentaciones de emprendedores.  A continuación hago un breve e incompleto resumen  porque no estuve presente en todas.

Christian Cota, empresa mexicana de diseño, ha sido muy exitosa en el competidísimo mundo de las pasarelas neoyorkinas y ha logrado vestir a celebridades en la alfombra roja.  Busca 3 millones de dólares a cambio del 15% de la empresa.  Hasta ahora se ha financiado con friends, family & fools.

Javier Acuña de Conexifarma, desarrolla tecnología para industria farmacéutica, y busca 1.5 millones de dólares a cambio del 25% de su empresa.  Conexifarma pretende acercar a médicos, laboratorios, farmacias y al cliente final a través de un cupón electrónico de descuento.

Mauricio Lozano de Dimtec desarrolla soluciones para transmisión de audio y video por Internet aprovechando el carísimo e ineficiente servicio de banda ancha en México, cortesía del monopolio de Telmex.   Dimtec ha obtenido financiamiento de Conacyt y Nafinsa y busca 20 millones de pesos.  No reveló la valuación de la compañía ni a pregunta expresa de KapitalPrivado.

Jorge Soto de Eflyer desarrolla aplicaciones móviles para publicidad y comunicación.  Tiene una aplicación para que la ciudadanía reporte crímenes menores y desperfectos al gobierno local vía su celular.  Durante un periodo de prueba en Guerrero se enviaron más de 60 mil mensajes enviados.  Busca 750 mil dólares y tampoco reveló la valuación de su empresa.

Juan Carlos Ramírez preside la empresa Futuro e Innovación Tecnológica que está en el mercado de proveer infraestructura tecnológica y software como un servicio.  A través de cloud computing y otras tecnologías lleva a cabo una virtualización de la infraestructura tecnológica.  Busca 2.5 millones de dólares por el 50% de su empresa.

Jaime Cater de Health Digital Systems (HDS), ha desarrollado e implementado en varios estados de la república un expediente clínico electrónico.  Vendió 11 millones de dólares en el 2009 y tiene un backlog que le permitirá superar ampliamente esa cifra en el 2010.  Busca 10 millones de dólares por el 30% de las acciones de la compañía.

Durante la comida, el keynote address estuvo a cargo de Ro Khanna del Departamento de Comercio de los EEUU quien fue introducido por Bruce Williamson, cónsul general de los EEUU en Monterrey.  Lo primero que dijo el Sr. Khanna fue que Monterrey le recordaba a Silicon Valley.  Después explicó la visión del presidente Obama en torno al comercio exterior: su objetivo es duplicar las exportaciones de los Estados Unidos en 5 años y con ello crear 2 millones de empleos.  Dio un dato interesante que contrasta con la gran actividad de comercio exterior que tiene México: en EEUU sólo el 5% de las empresas exporta y las ventas al exterior sólo representan alrededor del 12% del PIB.  En este tema México y Canadá juegan un papel fundamental ya que son los principales mercados para las exportaciones estadounidenses.  California en particular, exporta más a México que a cualquier otro país.  En este sentido, la administración del presidente Obama entiende muy bien que debe fortalecer la competitividad económica de América del Norte.  El comercio internacional, como la innovación, no son juegos de suma cero.

Para continuar siendo un destino atractivo de exportaciones de EEUU, México debe crecer a tasas más altas de lo que lo está haciendo y EEUU tratará, en la medida en la que pueda, de fomentar el crecimiento económico en México.  Sin embargo, anotó que para crecer a tasas altas México necesita convertirse en una meritocracia.

El siguiente panel llevó por título Liberando recursos internos para PYMEs, y fue moderado por  David Crowder, director d Thomas Weisel Venture Partners.  Participaron Eduardo Mapes, director de Inversiones del Fondo de Fondos, Benjamín Souza, director de Afore Invercap y Meney de la Peza, directora general de Mercado Interno y Economía Digital de la Secretaría de Economía.

Eduardo Mapes inició su intervención comentando que el capital privado, capital de riesgo o capital emprendedor es una industria de cámara lenta en la que hay que tener paciencia.  La industria debe estar autoregulada ya que está enfocada a inversionistas adultos y sofisticados.  Comentó que en México siguen haciendo falta alternativas de salida y participación de inversionistas institucionales locales.  Benjamín Souza coincidió que en México la colocación primaria o IPO no es una alternativa realista de salida.  Eduardo comentó que Nafinsa y el Fondo de Fondos están trabajando con la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) en la creación de un mercado de valores para empresas medianas.  En cuanto al segundo punto, los CDKs son un paso en la dirección correcta aunque es un instrumento complejo y costoso.  En este sentido, KapitalPrivado ha sostenido que los CDKs enfrentan un problema de selección adversa en el que sólo los fondos que no tengan otra alternativa de levantar recursos recurrirían a un proceso tan complejo y costoso y a un instrumento que es distinto a como se hacen las inversiones de capital privado en el resto del mundo.  Las Afores tendrían acceso a fondos más riesgosos y no podrían participar en fondos de administradores con track record.  Esto no ha sido del todo cierto ya que sí hay algunas colocaciones de administradores con experiencia.

Benjamín Souza comentó que la Junta de Gobierno de Consar es la responsable de llevar a cabo cambios regulatorios.  Mencionó que el régimen de inversión de las Afores se ha ido ampliando poco a poco conllevando un proceso de aprendizaje sobre nuevas clases de activos.   Comentó que     hay poca oferta de administradores con fondos recurrentes y que el tema del emerging manager representa un reto adicional para el inversionista institucional.  Dijo que las Afores deben desarrollar un programa para invertir en capital privado y que hoy por hoy sólo hay 5 de ellas que están activas haciendo inversiones en capital privado.  David Crowder anotó que la confianza en el administrador debe ser el primer criterio de selección de un fondo de capital privado y sólo en segundo lugar los rendimientos del fondo.

Eduardo Mapes enseguida aportó algunas estadísticas sobre casos de éxito de empresas en las que han invertido fondos con capital del Fondo de Fondos.  Los rendimientos son netos al inversionista.

Meney de la Peza comentó que hace falta mucho conocimiento sobre capital privado en México y que la Secretaría de Economía está contribuyendo a difundir información sobre el sector y a dar incentivos para la formación de fondos e inversiones.  Benjamín Souza dijo que las Afores han aprendido rápido con la ayuda de consultores –en algunos casos, a la par de los propios consultores.  Dijo que se debe absorber y aprovechar el conocimiento ya generado en otros países donde está muy estudiado lo que funciona y lo que no.  Predijo que empezaría a haber en México servicios de gatekeeping similares a los de los mercados desarrollados de capital privado.

Este pánel concluyó un día muy productivo.  En un siguiente artículo haremos un resumen del segundo día.

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